千里马配资 鹰眼预警：*ST海华应收账款增速高于营业收入增速
来源：财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月28日，*ST海华发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为3.23亿元，同比增长36.59%；归母净利润为-8168.29万元，同比增长9.18%；扣非归母净利润为-8703.86万元，同比下降19.82%；基本每股收益-0.186元/股。
公司自2000年11月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为5907.38万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST海华2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.23亿元，同比增长36.59%；净利润为-9438.69万元，同比下降3.46%；经营活动净现金流为-6502.64万元，同比增长7.69%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-166.6万元，-492.9万元，-0.9亿元，连续为负数。
项目202506302025093020251231营业利润（元）-166.57万-492.87万-8653.82万
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长36.59%，净利润同比下降3.46%，营业收入与净利润变动背离。
项目202312312024123120251231营业收入（元）3.56亿2.37亿3.23亿净利润（元）-1.67亿-9122.77万-9438.69万营业收入增速-33.46%-33.556.59%净利润增速-0.87E.33%-3.46%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动36.59%，销售费用同比变动159.19%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202312312024123120251231营业收入（元）3.56亿2.37亿3.23亿销售费用（元）559.68万336.7万872.69万营业收入增速-33.46%-33.556.59%销售费用增速-70.01%-39.849.19%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长53.63%，营业收入同比增长36.59%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202312312024123120251231营业收入增速-33.46%-33.556.59%应收账款较期初增速-18.53%4.84S.63%
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为26.72%、42.16%、47.42%，持续增长。
项目202312312024123120251231应收账款（元）9514.22万9974.39万1.53亿营业收入（元）3.56亿2.37亿3.23亿应收账款/营业收入26.72B.16G.42%
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-0.7亿元，持续三年为负数。
项目202312312024123120251231经营活动净现金流（元）-7793.07万-7044.59万-6502.64万
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.21%，同比下降10.86%；净利率为-29.21%，同比增长24.25%；净资产收益率（加权）为-13.63%，同比下降3.73%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为10.21%，同比大幅下降10.86%。
项目202312312024123120251231销售毛利率6.21.46.21%销售毛利率增速-29.12
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