博星优配长盛基金郭堃：穿越市场周期的均衡成长之道

（原标题：长盛基金郭堃：穿越市场周期的均衡成长之道）博星优配

近年来，随着A股结构性行情持续演绎，市场上涌现出越来越多的赛道型基金经理。他们通过集中押注一两个高景气度赛道，获取行业贝塔，短期业绩极具爆发力。

郭堃则是一名偏成长风格的均衡派选手，他凭借十多年的投研积淀，以行业均衡为盾，以成长精选为矛，在稳健中追求长期可持续的超额收益。

历史数据显示，郭堃管理的组合每年业绩不冒尖亦不落后，排名相对稳定，每年差时也位于市场前30%-40%之间，好的时候在前10%。积小胜为大胜，稳定累积的复利效应显著。以长盛制造精选为代表的多只基金五年净值增长率稳居10%-20%分位，跑赢大部分短期冠军。

这就像是“马拉松选手”的验证：单年冠军常有，而十年王者罕见。他的目标是让持有者每个阶段都不太难受，五年后回头发现已领先大多数人。

在郭堃看来，对于缺乏专业能力的普通投资者而言，均衡投资风格的产品无需预判市场风格或行业轮动，不用精准择时，可以避免“暴涨暴跌”冲击，长期持有体验优化，更适合作为“压舱石”配置。

站在2025年，郭堃对市场持明确乐观态度，并看好AI、创新药等方向。

十年磨一剑

堃式风格基本面投资成行

作为一名偏成长风格的均衡派基金经理，郭堃的投资实力建立在十多年的投研积淀与持续进化的能力圈之上。

据了解，从业以来，郭堃仅在制造业领域便积累了上千场调研，上万小时的投研经验，其对个股的全方位调研与持续性跟踪，成就了善于左侧底仓布局，超精选个股、倾向长期持有和较低换手率的堃式风格的基本面投资理念。

从过往经历看，郭堃是金融科班出身，中国人民大学财经学院本硕的系统学习为他奠定了扎实的金融学根基。他的职业生涯从阳光保险资产管理公司起步，专注于新能源与家电行业研究，之后担任制造业研究组组长。早期的研究经历不仅让他深入理解传统与成长型行业的驱动逻辑，也培养了对制造与消费领域的敏锐嗅觉。

2015年，郭堃加入泓德基金，正式开启基金经理生涯。老东家强调行业均衡配置的理念对他投资风格的形成影响深远。“组合在行业上分散一点，天然能降低波动性，抵御非系统性风险”，这也奠定了他以行业均衡为底、精选优质个股的核心框架。

为支撑全市场均衡投资的风格，持续拓展能力圈成为他的必修课。郭堃坦言，从2015年至今的十年投资实践中，他投入大量精力补足研究短板，尤其在近三四年更是重点突破了TMT与医药两大成长领域。通过深度研究与团队协作，他在泛成长板块（制造、消费、医药、TMT）已具备扎实的研究功底和个股挖掘能力，并成功在多个行业挖掘到重仓牛股。

过往操作中博星优配，郭堃左侧布局的成功案例不胜枚举。

2018年底新能源行业估值跌至低位，行业基本面触底。郭堃基于早期研究积累，在2019年初（前公司）和2020年5月（长盛基金）两次左侧布局，行业随后迎来爆发，标的实现数倍回报，成为组合超额收益核心来源。

2023年下半年，创新药板块估值跌至历史低位，叠加管线变现预加速，郭堃在2023年8—9月逆市加仓。2024年创新药成为市场主线之一，组合显著受益于行业贝塔与个股阿尔法。

郭堃强调，近年组合中有不少优质个股源自团队日常碰撞的火花。

在他看来，团队协作机制是其能力圈持续进化的加速器。作为长盛基金副总经理，郭堃在分管投研工作期间，推动建立多层次的研究讨论体系：每周深度报告研讨保持信息新鲜度；月度研究员模拟组合会议及时把握行业动态；季度投委会聚焦宏观与中观比较。这套机制高效整合了团队智慧，也成为他覆盖广泛行业、及时把握变化的重要支撑。

不过，郭堃也认识到自身能力圈的边界——中观行业比较与个股深度研究是其强项，而更顶层的宏观方法论仍需完善。他坦言，在系统性大类资产配置、极端仓位调整（如周期与成长的重大切换）上，更多依赖市场经验与中观结合，缺乏体系化的宏观框架。补足这一短板，形成更完善的自上而下分析能力，是未来精进的方向。

行业均衡+成长精选

穿越市场周期

在公募行业，郭堃是为数不多的以“行业均衡+成长精选”穿越市场周期的基金经理。他以“行业均衡为盾，成长精选为矛”，在稳健中追求长期可持续的超额收益。

整体而言，他的投资框架呈现出鲜明的“均衡成长”特征，其核心在于三层结构的动态管理：

一是仓位中枢管理：基于对宏观体系化工具的相对谨慎，仓位调整幅度有限。他以85%为中枢，极端乐观时（如当下）仓位可达90%-95%，极端悲观时最低降至70%-75%左右，避免做大幅度的仓位择时博弈。

二是大类资产与行业配置：他将资产分为三大类——成长（制造、消费、医药、TMT）、周期（含金融）、公用事业。其中，成长股始终是组合的主力担当，占比70%-100%，也是其核心能力圈与超额收益的主要来源。周期类（如低PB银行、顺周期弹性品种）作为补充，占比通常不超过30%，主要在经济底部或成长股估值过高时阶段性增配。公用事业（如核电、港口）仅在估值股息优势显著且前两类机会匮乏时少量配置（如2023-2024年配置核电）。

三是成长板块内部比较与个股严选：中观比较方面，在成长板块内部，核心是比较不同细分行业的性价比。他强调景气度、估值、风险偏好、市场风格的动态平衡，比如高风险偏好时更看重成长性，适度提高估值容忍；低风偏时更注重估值安全边际。精选个股方面，即便再看好一个行业也不全盘买入，核心原则是选择具备持续成长能力与显著竞争壁垒的公司，绝不触碰尾部或管理瑕疵显著的公司。其中，壁垒体现为技术研发、品牌塑造、资源牌照或长期市场化竞争锻造的成本管控/供应链管理能力。他强调对后者的重视——这类壁垒往往更“硬”，更能经受时间考验。

历史数据显示，郭堃管理的组合每年业绩不冒尖亦不落后，积小胜为大胜，稳定累积的复利效应显著。

2020年初至今管理长盛基金产品期间，近5年累计收益显著跑赢市场指数及同类中位数，其中，长盛制造精选等多只基金稳居10%-20%分位，跑赢大部分短期冠军，其核心原因在于每年“中上水平”的稳定输出，规避了单年度大额回撤对长期收益的侵蚀。

郭堃表示，这就像是“马拉松选手”的验证，单年冠军常有，而十年王者罕见。他的目标是让持有者每个阶段都不太难受，五年后回头发现已领先大多数人。

牛市格局清晰

看好AI、创新药等方向

站在2025年的当下，郭堃对市场持明确乐观态度。他认为，牛市格局清晰，核心驱动力在于三点：

一是坚实的经济底与结构优化：经济底部夯实，结构转型成效显现，虽难回高增长，但健康回升趋势确立。

二是宽松流动性持续：低利率环境下，理财与固收资金向权益市场转移的“存款搬家”效应在赚钱效应催化下日益显著。

三是强劲的产业驱动力：AI是此轮牛市的核心引擎，如同移动互联网之于2015年、新能源之于2019-2021年。AI从上游算力到下游应用的产业闭环正在形成，将深刻重塑社会生产生活方式。

牛市格局下，郭堃判断行情具有较强持续性，且并非仅为结构性，虽然主导产业领涨，但其他领域亦不会缺席。

中期产业视角最看好AI应用、创新药。长期产业视角关注核聚变。短期关注反内卷政策是否能带来补库需求。

AI作为核心主线，涵盖通信、电子、传媒、计算机等TMT全领域，也是郭堃最为看好的方向。他认为，现阶段投资重心正从上游算力向端侧硬件及下游应用扩散。

“今年开始，AI应用是未来2-3年维度确定的产业趋势之一。今年仍属于产业培育和导入期，短期行情需要高风险偏好作支撑，中长期确定性将逐步提高。”

他强调，虽然算力链前期涨幅较大，但基本面支撑强劲，业绩高增长可以消化估值，估值处于健康水平，并无整体泡沫。相对而言，AI上中下游在不同阶段表现存在差异，但未来两三年内会协同性向上。

创新药（第二主线）是今年基本面和股价表现为匹配的强势板块之一。近几年，我国创新药企加速进入收获期，无论是国内获批还是海外BD均快速增长。今年以来尽管积累了较大涨幅，板块估值有所提升，但还谈不上估值泡沫化，后市空间仍大。

三是先进制造细分方向：未来能源关注核聚变，当前处于向实验堆及示范堆发展阶段，是继光伏风电后的下一代能源革命方向。此外，机器人、固态电池等前沿领域也值得关注。

四是周期类机会：比如受益于市场回暖券商（非银金融），实质受益于“反内卷”政策落地的快递等细分行业。

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